Presidenta de la CMF señala cinco retos clave para los fondos de inversión inmobiliarios
Durante el seminario “Fondos de inversión inmobiliarios: desafíos regulación y futuro”, organizado por Ex-Ante y SURA Investment, la presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Solange Berstein, expuso los principales desafíos que enfrenta la industria de fondos de inversión inmobiliarios en Chile.
Berstein explicó que estos fondos cumplen un papel fundamental al canalizar recursos hacia proyectos que impulsan el crecimiento económico y ofrecen oportunidades a los ahorrantes. Sin embargo, señaló que existen complejidades como riesgos idiosincráticos, baja profundidad y calidad informativa, dificultades en la valorización de activos debido a la ausencia de mercados que establezcan precios claros, problemas de liquidez y el uso del apalancamiento, que incrementa la volatilidad en las rentabilidades.
En este contexto, la presidenta de la CMF identificó cinco aspectos prioritarios: primero, la necesidad de centrar el análisis en el inversionista final durante la estructuración de los fondos; segundo, evaluar cuidadosamente los fondos con menor liquidez y horizonte a largo plazo para asegurar que se adecuen al perfil del inversor; tercero, garantizar que la oferta de liquidez sea coherente con el grado real de iliquidez de los activos subyacentes, evitando vehículos que aparenten alta liquidez pero contengan activos menos líquidos en capas inferiores.
Además, Berstein advirtió sobre una práctica incipiente pero preocupante: la comercialización de fondos de inversión en activos alternativos mediante cuotas de fondos mutuos, lo cual puede generar una transferencia indeseada de riqueza debido a la discrepancia entre la liquidez ofrecida y la real. Finalmente, destacó la importancia de mejorar la comunicación respecto al grado de diversificación dentro de estos fondos.
En paralelo, se recordó que recientemente el Ministerio de Hacienda anunció modificaciones tributarias que afectarán a los fondos de inversión. La reforma mantendrá la exención del impuesto de primera categoría (IPDC) para fondos públicos pero impondrá tributación cuando distribuyan utilidades a empresas domiciliadas en Chile. En cuanto a los Fondos de Inversión Privados (FIP), se eliminarán las exenciones salvo para aquellos que inviertan en capital de riesgo, con el fin de promover sectores estratégicos.